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作家：长江期货

【尿素】

11 月 29 日尿素 2401 合约跌 0.99%至 2289 元/吨，现货阛阓日均价 2446元/吨。

据隆众资讯数据统计，本周尿素企业库存 47.34 万吨，较上周加多 3.71 万吨，环比加多 8.5%。

供应端尿素合座开工率小幅镌汰，其中气制尿素开工率有所下降，总体日均产量 17.72 万吨水平。当今恰巧气制尿素装配测验阶段，合座开工率下降幅度不足客岁，尿素的供应压力已经存在。老本端无烟煤价钱僵抓驱动，较上周基本抓平。

需求端尿素冬季肥零星用肥备肥，受纵容储备检查程度的影响，尿素采买阶段性转弱。复合肥企业为冬储作念准备，开工率与库存一并提高。

出口方面，上周召开农资运动企业化肥出口自律（口岸法检）茶话会，关切尿素相干出口策略和预期变化。尿素企业库存位置仍然处于历史低位。

合座来看，尿素供应闲逸，需求端有农需用肥、复合肥坐褥和淡季储备撑抓，库存完满位置低位，长期供应压力和阛阓保供稳价决定上方空间，短期库存低位和储备需求对价钱有撑抓，预测弱稳驱动为主。

风险指示：尿素装配减产测验情况、出口招标情况、复合肥开工情况、煤炭价钱波动。

【PVC】

11 月 29 日 PVC 主力 01 合约收盘 5752 元/吨（-10），常州阛阓价 5725元/吨（-5），主力基差-127 元/吨（+5），电石价钱乌海阛阓 2800 元/吨（0），山东阛阓 3285 元/吨（0）。

供应方面，装配测验环比减少，遣散 11 月 23 日 PVC 合座开工负荷率 77.41%，环比提高 1.84 个百分点；华东及华南样本仓库总库存 38.53 万吨，较上一期加多 1.64%，同比加多 42.97%；样本坐褥企业 PVC 粉可售库存为-18.39 万吨，较上期加多 5.23 万吨；样本坐褥企业 PVC 粉厂区库存为 26.63 万吨，较上期减少 2.05 万吨。

需求端淡季下流开工一般，管型材企业订单情况欠安，出口成交一般。

轮廓来看，近咫尺下落之后利空激情获得一定开释，下方撑抓偏坚挺，短期预测震撼驱动，关切出口是否放量及宏不雅预期激情面变化。

投资提议：震撼。